A trava de alta com put é uma estratégia que combina a compra de uma opção de venda (put) com um strike mais alto e a venda de outra opção de venda com um strike mais baixo, ambas com o mesmo vencimento. O objetivo principal é lucrar com a valorização do ativo-objeto até o strike da put comprada, minimizando o custo inicial da estratégia através da venda da put com strike inferior. A proteção contra quedas vem do fato de que, se o preço do ativo cair abaixo do strike da put vendida, o investidor terá um lucro limitado pela diferença entre os strikes, compensando parcialmente as perdas na ação.
Quando usar essa estratégia? A trava de alta com put é mais adequada quando se espera uma alta moderada no preço do ativo-objeto, mas se deseja limitar as perdas caso a expectativa não se concretize. É uma alternativa interessante à compra direta da ação, pois o desembolso inicial é menor e o risco de perdas é limitado. Ela também se torna atrativa em cenários de alta volatilidade implícita, pois a venda da put de strike inferior ajuda a compensar o custo da compra da put de strike superior.
Os riscos dessa estratégia incluem o potencial de lucro limitado à diferença entre os strikes das puts, menos o custo líquido da operação (prêmio pago pela compra da put mais cara menos o prêmio recebido pela venda da put mais barata). Se o preço do ativo subir acima do strike da put comprada, o investidor não se beneficiará de ganhos adicionais. Além disso, há o risco de perdas significativas se o preço do ativo cair abaixo do strike da put vendida, embora essas perdas sejam limitadas pela diferença entre os strikes.
Exemplo prático com PETR4: Suponha que PETR4 esteja sendo negociada a R$30. Um investidor acredita que a ação subirá, mas não quer correr o risco de perder muito caso a ação caia. Ele decide comprar uma put com strike em R$32 por R$2,00 e vender uma put com strike em R$28 por R$0,50, ambas com vencimento em um mês. O custo líquido da operação é R$1,50 (R$2,00 - R$0,50). Se PETR4 subir para R$32 ou mais, o lucro máximo será de R$2,50 (R$32 - R$30 - R$1,50). Se PETR4 cair para R$28 ou menos, a perda máxima será limitada a R$1,50 (o custo inicial da operação), pois o lucro na posição vendida de put compensará parcialmente a queda da ação. Se PETR4 permanecer entre R$28 e R$32, o resultado será uma variação entre lucro e prejuízo, dependendo do preço exato no vencimento.