A Borboleta com Calls é uma estratégia que envolve a compra e venda simultânea de três opções de compra (calls) com diferentes preços de exercício. O investidor compra uma call com um preço de exercício mais baixo, vende duas calls com um preço de exercício intermediário (geralmente no preço atual do ativo) e compra outra call com um preço de exercício mais alto. O objetivo é criar um perfil de lucro que se assemelha a uma borboleta, com o maior lucro potencial ocorrendo no preço de exercício intermediário. A estratégia lucra quando o preço da ação se aproxima do preço de exercício intermediário no vencimento, e o lucro é limitado se o preço da ação se mover muito acima ou abaixo desse ponto.
Quando usar a Borboleta com Calls? Essa estratégia é particularmente útil quando o investidor acredita que o preço de um ativo permanecerá relativamente estável, ou seja, em um mercado lateral. Em cenários de baixa volatilidade, as opções tendem a ter prêmios mais baixos, tornando a montagem da estratégia mais acessível. É crucial que o investidor tenha uma forte convicção de que o preço não terá grandes oscilações, pois o lucro máximo é alcançado se o preço da ação estiver próximo ao preço de exercício intermediário no vencimento. A Borboleta com Calls é uma estratégia de baixo risco em relação a outras estratégias de opções, mas o potencial de lucro também é limitado.
Os riscos da Borboleta com Calls incluem a possibilidade de perda total do investimento, caso o preço da ação se mova significativamente para cima ou para baixo. A perda máxima é limitada ao custo líquido da montagem da estratégia (o preço pago pelas opções compradas menos o preço recebido pelas opções vendidas). Além disso, as taxas de corretagem e impostos podem reduzir a rentabilidade da estratégia. É fundamental gerenciar o risco monitorando de perto o preço da ação e o tempo restante até o vencimento das opções.
Exemplo prático com ação brasileira: Suponha que a ação da Petrobras (PETR4) esteja sendo negociada a R$30. Um investidor pode montar uma Borboleta com Calls comprando uma call PETR4 com preço de exercício R$28, vendendo duas calls PETR4 com preço de exercício R$30 e comprando uma call PETR4 com preço de exercício R$32. Se, no vencimento, PETR4 estiver cotada a R$30, o investidor terá o lucro máximo. Se PETR4 estiver abaixo de R$28 ou acima de R$32, o investidor terá a perda máxima, que é o custo líquido inicial da montagem da estratégia. Este exemplo é simplificado e não considera custos de corretagem e impostos. A escolha dos preços de exercício e a quantidade de contratos devem ser cuidadosamente avaliadas com base na análise da volatilidade e nas expectativas do investidor.