A trava de alta com put é uma estratégia que combina a compra e a venda de opções de venda (puts) com diferentes preços de exercício, mas com o mesmo vencimento. O objetivo é criar um intervalo de preços onde o lucro é maximizado e, ao mesmo tempo, limitar o risco de perdas caso o preço do ativo subjacente caia significativamente. Essa estratégia é implementada quando o investidor tem uma expectativa de alta moderada para o ativo subjacente, mas deseja se proteger de uma possível queda.
Para montar uma trava de alta com put, o investidor deve comprar uma opção de venda (put) com um preço de exercício mais alto (K1) e vender outra opção de venda (put) com um preço de exercício mais baixo (K2), sendo K1 > K2. Ao comprar a put com strike K1, o investidor garante proteção contra quedas abaixo desse preço. Ao vender a put com strike K2, ele recebe um prêmio que reduz o custo inicial da estratégia, mas também assume a obrigação de comprar o ativo se ele cair abaixo de K2 no vencimento. O lucro máximo é limitado à diferença entre os preços de exercício (K1 - K2) menos o custo líquido da operação (prêmio pago pela compra da put menos o prêmio recebido pela venda da put). O prejuízo máximo é limitado ao custo líquido da operação.
Quando usar? A trava de alta com put é ideal quando o investidor acredita que o preço da ação subjacente subirá de forma moderada. É uma alternativa menos arriscada do que simplesmente comprar a ação, pois o risco é limitado ao custo líquido da operação. Além disso, a estratégia pode ser menos custosa do que comprar uma call, especialmente se a volatilidade implícita das opções estiver alta. No entanto, se a ação subir muito acima do preço de exercício da put comprada (K1), o lucro será limitado.
Risco e Exemplo Prático: O principal risco da trava de alta com put é que o preço da ação caia abaixo do preço de exercício da put vendida (K2). Nesse caso, o investidor será obrigado a comprar a ação a um preço mais alto do que o preço de mercado. No entanto, o prejuízo é limitado ao custo líquido da operação.
Exemplo prático: Suponha que a ação da VALE3 esteja sendo negociada a R$65,00. Um investidor acredita que a ação subirá para R$70,00 em um mês, mas teme uma queda. Ele compra uma put VALE3 K68 a R$4,00 e vende uma put VALE3 K63 a R$2,00. O custo líquido da operação é R$2,00 (R$4,00 - R$2,00). Se a VALE3 subir para R$70,00 no vencimento, ambas as puts expirarão sem valor e o investidor terá um lucro de R$3,00 (R$5,00 (K68-K63) - R$2,00). Se a VALE3 cair para R$60,00, o investidor exercerá a put comprada (K68) e será obrigado a comprar a ação a R$63,00. O prejuízo será de R$2,00, o custo líquido da operação. A trava de alta com put permite ao investidor participar da alta da VALE3 com um risco controlado.